2009年03月03日 　 上海证券报

　　2月份，封闭式基金二级市场表现明显落后于大盘，在净值整体实现正收益的情况下，二级市场价格反而下跌1.75%。经过了2月份的回调，封基折价率进一步扩大，而随着静态年化回报率的上升，封基投资机会再度来临。

　　静态年化回报率扩大

　　据统计，2月份，31只以股票为主要投资标的封闭式基金中，仅9只二级市场交易价格上涨，21只封基交易价格出现了不同程度的下跌。由于二级市场价格落后于净值表现，封闭式基金折价率整体显著扩大，13只基金的折价率大于30%，大盘封闭式折价率则处于2008年12月以来的高位。

　　好买研究报告认为，考虑到封闭式基金到期时间逐步缩短的因素，现在折价率提供的投资价值吸引力更大，事实上，封基整体的静态年化回报率在2月份开始逐步扩大。

　　截至上周五，大盘封闭式基金的整体静态年化回报率达6.96%，比一月末升高近1.43个百分点。其中，基金天华静态年化回报率高达22.85%，基金金泰为8.32%，另有9只封基静态年化回报率在7%以上。

　　调整后孕育投资价值

　　经过2月后两周的下跌，上证综指已经回落到2100点附近。经过此轮回调后，封闭式基金的投资价值得以再度显现。

　　首先，折价率的显著扩大为投资封闭式基金提供了很好的安全边际。好买基金认为，从长期来看，封闭式基金的回报率由封闭式基金的净值增长率决定，现阶段可选择基金公司管理能力强，历史业绩优秀的基金进行投资。

　　其次，2009年封闭式基金虽然没有系统的全面分红行情，但个别基金仍具有分红能力，这些基金虽然在一月份已经透支分红预期，但经过二月份的调整，部分封基已颇具吸引力。

　　据好买基金测算，假设基金分红时净值、价格不变，目前具备分红能力的9只封基中，有7只封基分红后的折价率在30%以上，基金景福、基金普丰、基金景宏和基金汉兴4只折价率均在35%以上，目前具有相当的吸引力。基金安顺和基金安信分红后折价率都在30%以下，而基金安信分红后折价率仅在22.12%，面临折价率进一步扩大引发价格下跌的风险。