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您所在的用户组无法下载或查看附件急速调整后或酝酿反弹 申银万国 钱启敏
本周沪深股市破位下行，急速调整。从目前看，短线调整趋势已经确立，但是大盘在2000点附近会有较强的支撑，在2000点整理之后市场可能再次寻找热点和主题并酝酿反弹。
首先，以题材股、中小市值股票和十大产业振兴规划为主线的反弹行情已经告一段落。2008年11月市场反弹以来，申万大盘指数上涨30%，小盘指数上涨接近60%，小盘股表现优于大盘股。从历史来看，1.5倍到2.5倍PE，是小盘股PE和大盘股PE比值的正常波动区间。超过这个区间，则迅速回归。而从08年11月的这波上涨以来，小盘股PE和大盘股PE比值高达2.58倍，这意味着未来市场转向大盘股的概率变得很大，但这不意味着大盘股一定要涨，而是大盘股相对于市场会有更强表现，小盘题材股由于累计涨幅过大需要调整。
其次，沪市2000点左右可以成为较强的支撑位。我们观察到节后市场的快速上扬伴随着成交量的明显放大，而且放大的点位基本在2000点上方。我们认为这一密集成交区具有一个强力的支撑，后续空方继续大幅打压的能量并不明显。此外，随着两会的临近我们认为后续政策仍然会对市场构成支撑。
总体而言，市场将会是一个底部逐步抬升的走势，2000点下方应是比较安全的投资区域。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 2000－22050点
下周热点 大盘蓝筹，农业股、医药股
下周焦点 技术位，市场新热点
本轮反弹已基本结束 海通证券(
11.24,
0.11,
0.99%) 舒菱
本周市场上证指数周跌幅达到7.9%，成交量萎缩近一成，多空双方的搏杀异常激烈。
目前，各个层面都表明自年初以来的反弹基本结束，下周虽有两会的朦胧刺激，但中线趋势很难乐观。周五盘中上证指数在2060点附近有止跌回稳迹象，但是否有效还有待验证。另外，
招商银行(
14.27,
0.00,
0.00%)限售股将于3月2日登陆A股市场成为两市第一大全流通股，对于300指数有较大的影响。我们认为，其平稳上市几无悬念，对相关的上市公司特别是中小市值的银行股如
浦发银行(
17.78,
0.57,
3.31%)、
南京银行(
11.80,
0.34,
2.97%)等个股有短线交易性机会，但市场结构性调整还会演绎，对于前期炒作过激的题材股还会出现继续轧盘的可能性，投资者应注意风险。
从基本面来看，国际上第二轮金融冲击在全球全面铺开，后市对于实体经济的冲击还没有明显见底信号，作为“金砖四国”之一的中国也面临一定变数。两会将至，国家在十大产业振兴计划中的行业扶持态度非常坚决，政策面的动向非常重要，避免出口、投资型行业配置的风险，年内投资者应把握刺激内需的子行业，作好波段操作，特别是要作好止盈和止损，现阶段建议投资者持筹不超过四成。
下周趋势 看多
中线趋势 看空
下周区间 2050－2300点
下周热点 银行、医药板块
下周焦点 政策面
下行空间有限 宽幅震荡为主 银河证券 易小斌
在周一小幅拉升后，本周市场大幅下探，沪指连收四阴，跌至节后反弹的第一个跳空缺口(2060点—2068点)附近。
我们认为，本周市场出现大幅调整的主要原因有：首先，信贷快速增长的持续性面临考验。目前，信贷资金的快速增长已经引起了管理层的关注，将对后期的政策产生影响。据了解，二月份的信贷规模就出现了快速回落，而央行近期也持续回笼资金，影响到市场资金供应。其次，市场前期呈现普涨格局，短期将面临沉重的获利回吐压力。第三，政策的预期逐步兑现。十大行业振兴规划已经公布完毕，主题投资有所降温，寄希望于两会期间再度出台重大经济刺激政策也不现实。另外，大小非解禁的压力依然存在。由于资金面是推动节后反弹的主要因素，基本面并没有出现根本性的改观。因而，参与的投资者普遍带有短期的投机性，市场心态浮躁，一旦有风吹草动就赶紧夺门而逃。在国际市场大幅下跌、国内市场获利盘沉重的压力下，市场出现深幅调整也就不难预料了。
虽然本周市场选择了向下寻求支撑，但总体而言，目前市场上流动性依然宽松，政策的支持力度依然较大，指数处于估值的相对合理区域。特别是由于短期指数下跌较快，做空动能得到有效释放，指数进一步下探的空间有限，很可能在目前点位上出现宽幅震荡，建议投资者回避没有业绩支撑、前期涨幅过大的个股，选择成长性可期或政策受益行业中的个股波段操作。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 2000－2200点
下周热点 政策受益板块、指标权重股
下周焦点 政策面、技术位
震荡回落仍为下周主基调 太平洋(
13.18,
0.01,
0.08%)证券 周雨
本周A股市场以震荡回落为主。周一沪市大盘站上2300点，但好景不长，此后连续四根阴线将沪指重新打至2100点之下。从盘面表现来看，市场逆外盘一枝独秀的强势已经不再。伴随美股新低的不断出现，大盘的每次盘中反弹都愈发无力。前期以产业振兴规划为标志的板块轮动行情也接近尾声。而此前支撑市场反弹的两大因素：资金面和政策面的持续度，都出现相对减弱的迹象。因而，我们认为，下周大盘仍将以震荡回落为主基调。
探究本次大跌的原因，我们认为主要有以下三个方面：首先，招商银行下周一将有近48亿解禁股上市交易令市场忧心忡忡，在当前持筹心态极不稳定的情况下，加剧了市场恐慌。其次，2月份银行新增贷款规模急剧下滑，资金面的利空无疑给市场信心带来沉重打击。再者，前期强势板块有获利回吐的需求。
技术上看，目前大盘已经出现破位下跌。后市回补2月9日缺口的可能性加大，我们依旧认为1950-2050点一线将成为沪指的重要支持位。倘若跌破，则中线变得非常不乐观。预计本轮调整的时间会延长至3月中旬。
下周趋势 看空
中线趋势 看多
下周区间 1950－2150点
下周热点 两会题材
下周焦点 市场成交量
大盘探底后将出现反弹 远东证券 刘光桓
本周大盘呈现出大幅回落调整的态势，周K线再度收出中阴线，将前期的两个向上跳空缺口基本上予以回补，盘面上大盘接连跳水，市场人气涣散，恐慌气氛相当浓厚。
本周出现五大不利因素，对市场产生了重大负面影响。一是本周十大产业振兴规划已经全部出台完毕，市场顿时失去了炒作的想象空间和理由，围绕政策而产生的主题投资也似乎已经到了尽头，大部分中小市值个股的顶部迹象相当明显；二是本周市场盛传“第二波金融海啸”来袭和海外股市重挫等负面冲击，使得市场多空分歧骤然加大，加剧了市场的震荡；三是下周进入3月份，数据显示，3月份股改限售股的解禁额度为2117亿元，比2月份增加585亿元，增加幅度为38.19%。当大盘涨到一定的高位时，大小非减持的冲动大大增强，从而增加市场的压力；四是进入3月份以后，上市公司08年年报将进入披露密集期，这一波没有业绩支持的虚涨行情即将原形毕露；五是题材股的炒作行情已经基本结束，退潮汹涌，已步入价值回归之路，大盘失去了热点。从以上情况来看，这波始于1664点的反弹行情有可能见顶于2402点后已经结束，盘中相关受益板块与个股纷纷从高位暴跌，获
利丰(
17.22,
-0.48,
-2.71%)厚的盘中资金杀跌出局，导致大盘在本周连续出现恐慌性重挫，部分主力机构撤退迹象明显。因此，对于大盘中期走势需要保持一定的谨慎，不可过于乐观。
但是由于本周大盘连续大跌，跌势过快，市场风险有了一定的释放，下周大盘有可能探底后出现反弹行情。因此，投资者在操作上对中线行情要保持一定的谨慎，短线上可在2000点上下逢低吸纳，在大盘反弹到5日均线(2180点附近)时逢高派发，快进快出，短线操作。
短期走势 看多
中期趋势 看空
下周区间 200－2200点
下周热点 银行、医药板块
下周焦点 外围走势，政策面，市场量能
短线或现技术性反弹 东方证券 莫光亮
本周市场遭遇倒春寒。沪综指收出四连阴且接连击破5日、30日均线，创今年以来最大周跌幅，尤其是后两个交易日出现大面积个股跌停，市场恐慌情绪蔓延，不少市场参与者夺路而逃。
导致股指持续调整的原因，我们认为首先是包括4万亿经济刺激计划和十大产业振兴规划在内的诸多利好，已经为市场充分消化，而两市股指经过将近4个月的持续上涨后，整体估值水平已经明显抬高，获利丰厚的筹码有强烈的兑现欲望。其次，全球金融危机仍在深化和发展，以美股为代表的海外市场纷纷创出本轮熊市新低甚至多年新低，A股终究难以独善其身。
技术上看，两市股指经历了近两周的震荡下跌后，短线风险已经明显降低，下周起将逐渐临近技术性反弹。前期未出逃的资金连同踏空的资金可能利用两会召开的有利氛围，依托60日、120日均线和2000点整数关口，发起短线反弹行情。当然，除非海外市场探明短期底部并展开阶段性反弹，否则不宜对短线反弹的高度抱有奢望。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 2050－2180点
下周热点 短线超跌题材股
下周焦点 市场成交，权重股走势
银行股将是短期市场“风向标” 上海证券 杨明
本周大盘一改前期涨势出现较大调整，其中，深市跌幅为9.68%，沪市为7.90%。
前期主题投资板块领跌，大市值板块则表现出较强的抗跌性。如在后半周大盘调整之时，银行、煤炭石油等板块反而在盘中逆势上涨。银行股对有效稳定市场有一定作用，特别是在当前多空争夺异常激烈的情况下，银行股走势更成为决定短期大盘走向的关键因素。从行业看，银行股一季度业绩较为稳定，短期内也没有明显利空，再加上前期整体涨幅有限，部分品种反而体现出一定抗风险能力。
综合来看，短期内大盘出现下跌后，市场PE回落幅度在10%-15%之间。对于个股而言，部分个股股价回落15%-20%，显现了一定的风险系数。而2月9日以来，美国股市道琼斯指数累计下跌10%以上，对国际股市形成一定影响，悲观预期有所升温。从业绩角度来看，已经公布年报的102家公司2008年全年净利润增长16%，盈利下滑小于预期。从量能看，衰减并不严重，形态上仍属对前期涨幅较大的技术性回吐。
下周趋势 看平
中线趋势 看多
下周区间 2000－2200点
下周热点 年报绩优板块
下周焦点 量能持续性，外围市场
2000点关口附近将有强支撑 西南证券 张刚
周内大盘跌势惨重。在周一短暂上涨后，沪指周二便步入跌势，2300点、2200点、2100点整数关口相继失守，周五更是探至全周最低2064点。随着大盘走弱，日成交金额在后三个交易日也逐步缩减。
消息面上，银监会主席刘明康26日表示，从外部严峻形势看，银行业09年的利润增长也许无法达到2008年的幅度，不过其业绩能够跑赢大市。此表态将有助于银行股担当后续的领涨重任，促成大盘回升。另外，3月初“两会”将陆续召开，相关振兴经济和刺激内需的议题，将成为市场关注的焦点，其中针对包括社保法、医疗改革提案、教育改革、刺激短期消费及增长、土地供应及经济适用房等在内的几大举措的讨论，将促成日常消费类板块走好。
技术面上，本周周K线收出长阴线，跌幅为7.90%，而前一周涨幅为2.56%，日均成交金额比前一周略有缩减，交投仍处于活跃水平。周K线跌破5周均线，考验2040点附近的10周均线支撑，中期走势尚不明朗。从日K线看，大盘跌至30日均线下方，将向下考验60日均线和半年线的2020点附近的支撑。均线系统转为交汇状态，短期均线掉头向下形成压力，但中期均线尚维持上行趋势。布林线上看，大盘跌至下轨之下，严重超卖，线口开始掉头向下，呈现步入盘跌格局。摆动指标显示，大盘在空方强势区下探，临近严重超卖区，下跌空间有限。
总的来看，我们认为，下周大盘可能会尝试再度挑战2000点整数关口附近的支撑，但会因为严重超跌而出现反弹，如果成交再度放大，则有望重拾持续性升势。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 2000－2200点
下周热点 公司业绩
下周焦点 两会召开，市场成交
继续考验60日均线支撑 航空证券 陈少丹
本周市场大幅走低，周二的放量阴线结束了此前的反弹走势，随后股指重心逐步下移，预计沪指将继续向下考验60日均线(2030点)支撑。
首先，外围市场的动荡加大了投资者对A股走势的担忧。美国一系列刺激经济的方案并没有得到市场的认同，对于可能出现第二轮金融海啸的悲观预期使欧美与亚太股市不断下挫，周边市场的连续走弱令A股的独立行情显得底气不足。其次，市场对于政策利好已经出现审美疲劳。自1月14日以来，政策面暖风频吹，十大产业调整和振兴规划集中推出，刺激区域经济利多政策也在陆续出台，加上对于两会召开的积极预期，市场笼罩在热烈的做多氛围当中，相关题材股备受资金关注。但值得注意的是，在可预期的政策已经成为现实或已被市场进行充分理解并炒作之后，面对高高在上的股价，仅靠政策很难对股价形成有效持续的支撑。
政策催生的热点毕竟难以持续，基本面因素才是股价高低的基础。在市场流动性充裕以及积极政策面支持下市场几乎忽略了基本面不利因素的影响，但央行近期收缩流动性的举措无疑加大了市场对资金面的担忧，同时，也使个股业绩的冲击很快浮出水面，尤其是一些缺乏业绩支撑题材股的风险徒然加大，缺乏亮点的年报使很多题材股的股价"高处不胜寒"，也使一些资金选择了撤退。从上周市场的表现看，个股在暴涨之后出现暴跌，资金离场迹象明显，航天军工、新能源、中小板等本轮反弹的最强势品种率先破位，涨幅巨大的个股成为市场最大的做空力量，拉开了市场下跌的序幕，也意味着题材股巨大的下跌风险。目前来看，市场刚刚进入风险释放阶段，随着上市公司业绩的进一步明朗，个股的非系统风险还将继续加大。
总之，从短期来看，大盘下跌趋势明显，在没有强大外力作用下预计市场弱势格局难以发生太大的变化。虽然市场在经过连续快速下跌之后或有超跌反弹要求，两会召开也将给市场带来一定的题材炒作机会，但在下跌趋势中的这些交易性机会并不具备太大的可操作性，参与难度较大，操作上仍应以谨慎为宜。
短期走势 看空
中期趋势 看空
下周区间 2000－2100点
下周热点 无
下周焦点 两会召开
反抽难改下行趋势 光大证券 滕印
本周沪深市场出现大幅调整走势。我们认为，利用年初资金供给充沛，各种利空因素尚未集中释放的真空期，以产业振兴政策出台为投资主线的“抢饭行情”已告一段落。进入三月后，市场关注的焦点将更多转向宏观经济数据、年报披露及季报预期、供求关系变化等基本面因素上。市场重心将继续下移寻求支撑，后市沪指2000点、深成指7000点附近支撑的有效性将面临考验。
首先，从宏观经济运行看，人民银行08年第四季度的货币政策报告突出强调了不论在短期还是中期，通缩都是更突出的风险。如果三月中下旬公布的宏观经济数据显示通缩出现并在进一步延续，将会对市场产生冲击。
其次，从上市公司业绩看，统计显示，截至25日，沪深两市共有1009家上市公司披露去年财务状况，总体业绩下滑超过四成。我们认为，业绩真空期结束后，市场将面对缺乏吸引力的年报和令人担忧的季报，具有想象空间但缺乏业绩支撑的各类主题投资的热度短期将出现衰减，消化获利盘和报表的负面影响是大多数题材股将面临的考验。
再者，从供求关系看，尽管IPO、创业板尚未推出，但存量扩容仍在不断进行。统计显示，下周将有108.49亿股限售股解禁上市流通，流通市值达到了128禁止用语1亿元。
最后，从技术走势看，目前上证指数形成头肩顶、深综指形成M头，经过短线急跌，特别是在指数型新基金发行完毕进仓后，市场短线可能出现技术性反抽。但总体看，在基本面无实质性改观的情况下，反抽持续的时间和空间有限，两市将完全回补春节以来形成的向上跳空缺口，沪市2000点、深市7000点半年线附近支撑的有效性将面临考验，市场重心震荡下移寻支撑将成为近期行情运行的主基调。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 1970－2170点
下周热点 技术性反抽
下周焦点 外围市场、扩容动态
